○坊间盛传收购是为了提高这位富豪名下企业的海外知名度，助推海外上市

○收购或将面临政府审批障碍

有人说，如果说此前百年通用汽车终不免走上破产保护的道路是一部“惊悚片”，那么随后发生的四川民企收购悍马，基本就是一部“科幻片”。

连日来，各路人马纷纷拥入腾中重工所在地实地探访，争相登录腾中重工官网致使其一度瘫痪，但迄今为止，这家民企的真面目到底如何、收购悍马的动机究竟何在，依然云遮雾绕。而对于“幕后推手”一说，已是“绯闻漫天飞”。有消息称，本次收购幕后主导是山西系资金，但随即又有四川低调富豪李炎浮出水面，而且，大摩也跟这次收购扯上了关系。

无论真相是什么，也无论这次收购是否能够成行，有一点可以肯定的是，腾中重工和它的控股企业这次算是“火”大发了。

○收购或将面临政府审批障碍

收购悍马，腾中重工是否已经得到政府部门的许可？是否已经进入审批程序？对此，四川省商务厅相关负责人表示，目前尚处于双方谈判的阶段，还没有进入商务审批这一进程，现在说腾中重工收购悍马成功为时尚早。他介绍，此前商务部出台的《境外投资管理办法》，将部分境外投资审批权下放。凡涉及1亿美元及以上的境外投资，需要商务部审批，而1亿美元以下的，省级商务部门就可以办理。

国泰君安汽车行业分析师张欣认为，腾中重工收购悍马将面临两个问题：一是已明确军用悍马不在出售的范畴，但民用悍马价格贵，能耗高，收购成本太大；二是中国对整车生产管控严格，收购可能会面临审批程序上的障碍。
也有消息人士透露，腾中重工收购悍马一事只是两个企业之间的协商，还没有进入国家相关部门的审批流程，政府相关部门并不赞成这一收购。政府鼓励企业去收购兼并国外的零部件企业，但并不鼓励收购整车企业，这是考虑到成本和以后的运营问题。

政府有关部门人士透露，四川省有关领导曾经口头向中央相关部委提出收购悍马事宜，当场被拒。《广州日报》记者专访美国盛智律师事务所合伙人、资深律师John　Chierichella，他曾经代理了美国第一例外国投资审查。他介绍，外资在美一般要受政府的“外国在美投资委员会”规管，这一监管机构裁量到底收购是否会造成例如“国家安全”方面的问题，包括是否涉及军事、国防方面的问题。由于通用卖给腾中重工的“悍马”不过是商用版，和军事版悍马不沾边，所以，腾中重工这次收购会被美国通过的可能性较大。

“不靠谱”的收购，买卖双方各怀心事

●通用：期待新的搅局者出现

收购的消息传出后，腾中重工极为低调，而通用汽车却要高调得多。知名汽车评论家吴迎秋表示：“对于通用汽车来讲，现在最重要的就是先让自己活下来，把家里这些还值些钱的东西赶紧卖掉，至于卖给谁，那已经不重要了。”“好戏还在后头，现在通用汽车和腾中重工签署的是备忘录，之后可能还会有新角色出来搅局，这是通用汽车最愿意看到的局面了。”一位长期研究美国汽车业的专家说。

而将悍马的总部厂址保留在美国，无论是谁来收购，都只能扮演一个在危难时刻借钱相救的角色。“但随着时间的推延，通用的议价能力和话语权将更弱，如果没有其他买家出手，那通用很可能做出超越底线的妥协。”

●腾中重工：先抄底，再转手抛掉？

通用都无法盘活的悍马品牌，腾中重工肯定也心知肚明，所以其很可能只是“抄底”，然后转手“回抛”，这个猜测多少有些疯狂。

●华通投资：一切为了海外上市

对于华通投资来说，收购悍马有利于提高海外知名度，助推海外上市。

○绯闻伯乐 ：山西系资金

一个传言是，收购的幕后主导是向来对悍马品牌情有独钟乃至要把悍马放在家门口代替“镇宅”石狮的山西人
据悉，通用在2008年6月准备出售悍马时，原本预计可获得超过5亿美元。这被作为此次外界估价的基础。而另一消息则称，悍马将得到约1亿美元和其他方面的承诺。由5亿变成1亿的原因是，悍马已成为高耗能的标志，加上高达71000美元的售价，令许多消费者兴趣缺失。悍马今年前四个月在美国销售大减逾三分之二。
尽管如此，腾中重工收购悍马的能力仍是令人怀疑。一个问题浮出水面，在这起堪称川企历年来最有影响的海外收购案中，谁是牵线布局的关键人物？

根据四川省工商局在线查询系统提供的注册材料，腾中重工法定代表人为陈实。记者来到新津工业园区管委会，在企业家协会找到了一份有关陈实的资料。图片上的陈实面容俊朗，眉目间显示着自信的锋芒。据了解，从1975年11月到2008年6月，陈实在中国路桥集团新津筑路机械厂奋斗了整整32年。历任车间调度、车间主任、副厂长、厂长等职务。2008年7月至今，出任四川腾中重工董事长。

首先，从现有股东构成看，背后操控腾中重工的是华通路桥集团。前者可谓后者的“曾孙”公司。其间存在复杂的股权结构：首先，腾中重工的股东为四川腾中机械设备制造有限责任公司、四川华通投资控股有限公司（简称“华通投资”）。其次，华通投资的母公司为四川省华拓实业发展股份有限公司（简称“华拓实业”）。相关资料显示，2007年末，华拓实业持股华通投资69.88%。再次，华拓股份的官方网站显示，华拓股份的股东为华通路桥集团、四川大学、中蓝晨光化工研究院、成都川大知识在线网络有限公司以及自然人，总资产5.187亿元，净资产3.317亿元。
记者在四川省工商局无法查得华通路桥集团的相关资料，但在山西查到一家和华通投资主营相同的华通路桥集团。记者试图联系腾中重工负责人，但手机处于关机状态。

如果此腾中重工确为山西华通路桥集团的“曾孙”公司，那么这起抄底通用汽车资产案的实际控制人将为山西民营企业。安信证券汽车分析师孙木子称：“众所周知，山西人喜欢买悍马。山西几乎成了悍马在中国最大区域市场之一。”

○绯闻伯乐 ：四川低调富豪李炎

更富神秘色彩也更复杂纠葛的说法则称，腾中重工背后的实际操盘者大有来头，实为“华通系”掌门人李炎
而据德阳方面透露，今年3月一个汽车项目考察团到德阳东电和二重等考察，汽车项目考察团成员就有华通投资总裁李炎、悍马首席执行官吉姆泰勒、瑞士信贷(香港)有限公司董事黄峥、中信银行成都分行副行长唐贤平等。巧合的是，这次收购悍马，瑞士信贷就是腾中重工的独家财务顾问。有分析人士认为，作为华通投资创始人的李炎，很可能就是腾中重工机械的重要投资者或者重要关联方，甚至是实际控制人。

李炎之前在媒体上极少露面，也从未在富豪榜上出现过。四川省工商联人士透露，李炎为四川省工商联执委，自贡人，50多岁，产业在四川铺得很开，为人豪爽。

上世纪80年代，李炎还是自贡市荣县养路段的一名技术工人，后辞职下海，组建了自贡华通路桥公司，主要业务是道路、桥梁施工。

李炎早期相识的一位朋友说，李炎给他最深的印象是喜欢结交朋友，眼光独到，喜欢冒险，擅长资本运作，做事果断。

李炎靠筑路发家。去年四川地震后，李炎第一时间捐款超过800万元。据说李炎个人还特别喜欢收藏，成都的华通博物馆为其私有文化产业。据了解，华通博物馆于2004年正式在成都市文化局登记注册并对外开放，其收藏主要为书画、瓷器、汉代陶石、彩陶等，藏品数量达3万余件。

值得注意的是，李炎任董事长的全球第二大芒硝（即硫酸钠，俗称“元明粉”，可用于制药、纺织印染等数十个行业）生产商“旭光资源”计划6月中旬在香港上市，6月1日已经在香港举行IPO路演，预计集资金额最多为14.8亿港元。中银国际、瑞士信贷及麦格理担任此次新股发行的全球协调人及簿记管理人。

有资料显示，旭光资源是专门为在香港上市组建的，由几家在海外注册的公司控股。其中，李炎100%控股的公司Nice　Ace　Technology为旭光资源最大股东。中国芒硝储量占全世界的90%以上，四川则拥有国内45%左右的储量。

据透露，旭光资源去年四五月份已筹划上市，不料碰上四川大地震，令生产基地重新部署，其后一直拖延至今。记者未联系上李炎、陈实。

○绯闻伯乐 ：大摩

由于根本无人相信腾中重工这样一个籍籍无名的企业有投入巨资、重振悍马品牌的可能性，坊间随即有消息称，腾中重工背后站着的还有摩根士丹利。

还有消息指出，投资银行摩根士丹利也在这起收购中起到了作用。“华拓实业三年前开始琢磨上市的事情。”一位内部人士透露。某国内投行高管告诉记者，正是这个方向上的努力，使得华拓实业与摩根士丹利接上了头。后者在2008年初帮助华拓实业完成了一笔2.8亿美元的融资。

据悉，这笔进入华拓实业的2.8亿美元资金由两部分构成，包括摩根士丹利以0.8亿购入华拓实业不到两成股份，以及摩根士丹利旗下资产管理公司发行的2亿美元债券。

由华通路桥主控的华拓实业主要生产一种新型高性能热塑性树脂——聚苯硫醚，能生产这种塑料的公司国内只有三家，而只有华拓实业有大规模生产能力。由于国内对聚苯硫醚需求远超世界平均水平(占世界消费量20%~30%)，因此华拓实业的盈利能力很强。

之前有媒体报道称，华拓实业极想做大，三年前就已谋求在海外上市，但由于金融危机的影响，其海外上市计划一直没有进展。

华通投资正负责将原华拓实业资产厘清、打包，而后谋求美国上市，而摩根士丹利在积极推进华通投资境外上市难有进展时，促使华通投资瞄上悍马。收购悍马，可以引发名片效应，帮助华通投资打开海外市场。“此次由腾中重工出面，实际由摩根士丹利作为幕后推手，谋求华拓实业在美国上市，或许是腾中重工出手收购悍马的真正原因。”一位业界观察人士表示。

对于喜欢收购的腾中重工而言，这是一个跨行业发展的机会，或可跻身整车生产领域。资料显示，名不见经传的腾中重工成立于2005年1月，该公司已经完成了四次大收购，并通过收购使自身迅速扩张。2007年、2008年腾中重工连续两年获得机械行业纳税大户称号。

对于华通投资来说，收购悍马有利于其未来在海外上市。